卢麒元：强美元下我们的应对战略（下）

卢麒元：强美元下我们的应对战略（下）
2016-10-24 卢麒元 新思读书会

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卢麒元：强美元下我们的应对战略（下）
（说明：本文由卢麒元授权的卢麒元学术思想交流群（QQ：546125129）根据卢麒元先生2016年10月22日的演讲录音整理。）

第四个部分，强美元下的中国经济困境
下面，我们进入今天讲课环节的第四个部分，就是强美元下的中国经济困境。
实际上，强美元对弱势货币而言，就意味着资本外流。这个资本外流，不光是从中国流出。我刚才讲了，是全球性的流出。全球的资本流出又不直接进入到产业里去，没有这个过程。这个时候，资本脱离了实体经济，导致全球的通货紧缩。但是你知道，作为一个政府，或者是作为经济学家或者经济专家，对整个资本流动的判断，往往很难具有全局观和历史观。
我们国家的经济学家和经济专家们容易孤立的去考虑中国经济的困境，我们把中国的通货紧缩过于简单化的理解成为外部需求和内部需求的不足，甚至把他看成供给侧的过剩。甚至他们提出来供给侧结构性改革，把非常复杂的问题过于简单化，过于直观了，而对深刻的背景原因和整体上的这个情况，以及未来的力度，缺乏清醒和足够的认识。
作为一个当代的经济学家，必须建立在严格的数学论证基础上，就是必须精算。美元转强，是有三个标的物的。第一个标的物是美元对比其它货币的转强，这个在美汇指数上有所表达，但表达不充分。我甚至认为美汇指数上表达的美元转强，具有强烈的欺骗性。因为美汇指数没有升得如我们想象的那么多。如果你看一下石油，石油是从多少钱跌到今天这个结果的，你就会知道美元转强的情况：美汇指数没有表达。
指数表达与外汇表达与石油，另外它也表达在黄金上。黄金也未能充分表达美元转强。黄金未来表达美元转强，应该是在黄金一千美元之下去表达。此刻未能充分表达。其原因，大家不用说也应该是清楚的。当美元在石油价格上，做了比较充分表达之后，如果人民币也要做充分表达。它表达的恰好是反向行走，那应该人民币合理的价格是在什么位置呢？是否可以用黄金或石油做一些倒推呢？
有时候对货币的理解，不需要惊讶地睁大眼睛。其实卢布的贬值幅度，跟石油价格对美元的贬值幅度几乎是同步，或者是接近于等值的，或者是他们算是充分表达了。这其实对我们有一个非常强烈的警示就是：如果人民币的估值真的是过高了，高多少？应该怎么办？如果这个问题想不透，下边的问题或者未来的经济政策可能就会面对巨大的现实压力。
我其实大体能理解我们国家的经济学家，或者经济专家或者是一些官员，他们对于经济的理解。他们看到了通缩的这个现象，因此他们决定治理通缩。治理通缩的方法，就是加大投资力度。用官方的语言就是，积极的财政政策和宽松的货币政策。用玩笑的话说就是：“大撒币”。就是货币发行或者货币超发行，或者货币无边际发行！
第一个问题：货币发行通过巨量的货币发行，能解决通货紧缩吗？
第二个问题：即便是通缩得到了某种遏止，它能解决现实中的经济问题吗？例如，就业问题。
第三个问题：任何货币超发一定带有后果的。所有的经济政策都是双刃剑。他的问题想清楚了吗？例如，今年的楼市，它的结局是什么呢？想透了吗？货币发行，货币是一种债，债后边需要税。你发那么多的债，你后边有背对支付的税赋基础吗？如果没有，会是怎样的一个结局呢。真的需要想透，如果想不透就敢做，那真的是要打屁股的。
最近在媒体上，大家可能看到了林毅夫先生与张维迎先生的，这个关于经济政策或者是经济问题的争论。林毅夫主张，这个要用产业政策来解决经济问题。张维迎主张要用市场的方法解决经济问题，貌似两个人都有理由，貌似这争论很重要。其实这个争论，有一点障眼，我不能说他们用的是障眼法，他们在逃避中国经济问题的本质。中国经济问题的本质，是靠产业政策可以解决的吗？
中国经济现在的问题，靠市场可以解决吗？林毅夫的产业政策论或者是张维迎那个市场论，能解决现实的中国经济的问题吗？真的是不着边际啊！
事实上，我们的一些学者，或者是经济学家，或者是一些专家，或者一些官员应该去动物园，向动物学习点经济学知识。
狗熊，在冬天到来的时候，他知道要尽可能的积累脂肪，然后钻进山洞里，进入冬眠状态。当一个经济体，面对整个市场的寒冬的时候，面对大的经济危机到来时候，面对全球性通货紧缩的时候，应该做什么？其实并不复杂，狗熊都知道的。经济学家、经济专家和官员怎么可能逆向行走呢？你怎么可能做反向的动作呢？
在英国和日本“假摔”、“蹲下”的时候，我们在刺激经济，甚至拉股市、拉房市，在做反向运动。这些反向运动，将加剧经济结构的扭曲，将加剧问题。你能设想，一只熊秋天不吃东西狂奔，然后到了冬天，走向戈壁吗？这是胡闹！
其实我们已经用了很大的力气，写过很多的文章，也通过一些渠道，希望能够讲给管理层听，就是希望他们知道发生了什么，也希望他们对整个的环境有一个清醒的评估。对自身的状况，就是经济状况和身体状况，有一个评估。采取一个中间策略、一个平衡的策略，这样的话呢，才有可能使我们的经济体，不会像俄罗斯、巴西、南非和印度这样的“真摔”，减少伤亡。另外呢，在危机的过程中，采取一些应对策略。
好的应对策略，可以将损失降到最低，并且能够积蓄力量，为未来长远的发展奠定基础。其实我们应该向对手学习，他他在做再工业化。我们也应该将工业化进行到底呀！我们的工业化现在是走在半路上，我们应该加紧完成工业化。我们要做的不是城市化，我们要做的是工业化。因为城市化是工业化的结果，而不是城市化之后才会工业化，不是的。这个逻辑关系是，你的工业化推进到一个什么程度，城市化就会跟到一个什么程度。一定要把逻辑搞清楚，再也不能像现在这样的胡闹！
外部环境和中国的经济困境，今天就大体讲这么多。因为我觉得，其实我不讲大家也清楚，因为可能每一个人都生活在一个特定的地方，看到身边的经济状况，也注意观察到一些信息。应该对整个的经济状况有一个理解。我就不展开讲那么多。今天因为不是文字沟通，一些资料和数据也没有办法及时提供。大家可以自己去搜索。另外呢，我对形势的判断，也仅只是供大家参考。
下面，我就讲一下今天要讲的第五个部分，也就是今天要讲的主题，就是我们的策略。
第五个部分，我们的策略
讲第五个部分呢，我想分成两个部分，或两个环节来讲。
（一） 国家应对的策略
首先我还是在想讲讲国家应对的策略啊！这个大家应该能够理解，因为国家做好了，我们自然就会好。国家做错了，我们做好了，只是减少损失而已。另外我们所有的人都希望国家好，国家好我们自然会好，我们的子孙才会好，所以我想先讲国家的应对策略。
在讲原理的时候，实际上已经将策略勾勒出来了。也就是说，在我们国家现在必须制定一套类似于联邦储备法案这样的，对货币发行进行严格、透明且明确管理的法律制度。为什么要严格？因为货币真的不能根据所谓的市场需求来发行，即所谓的通缩来发行。货币的发行的依据，只能是你能获取的那部分税收税负。如果在税负不能增加的情况下，大规模增加货币，那么，你的通货膨胀将不可避免。所以必须用法律的手段限制它！
第二件事情要做的事情，就有些难了。因为我们整个的税收，实际上是为了维持一个庞大的制度成本。税收既可以创造，又可以节约。先说节约，也就是说我们需要精兵简政，将制度成本迅速下降，降到一个合理的水平。在危急的时刻，还需要降到一个不合理的水平。因为如果不进行大规模精兵简政，我们在相当程度上现在发行的货币，增发的基础货币，甚至各种各样的债，都会通过某种形式转化成政府收入和支出。这是非常糟糕的。
另外，为了使经济能够进行正常的运行和周转，也为了处理现在我们看到的通货紧缩，我们必须将资本从不动产挤出，推向实体经济。将流入不动产中的资本挤出，推向实体经济。这靠产业政策真的是不行，林毅夫先生的那些想法和说法，我看了，我不知道该怎么说好，不说吧。
不能靠所谓的产业政策，唯一的依托就是税收。我已经说过好多年了，说过无数次了。必须向资产持有和资本利得课税，必须建立分级超额累进的资产税，必须建立分级超额累进的资本利得税。
至少离境税该建了吧！至少赠与税该建了吧！至少遗产税该建了吧！至少在北上广深，可以试行房产税了吧！如果所有针对资产持有的税均不征收，如果资本利得税，就是不征收，那么全部的税负只能指向劳动！将来怎样面对子孙后代啊，告诉他们：我们只收劳动者的税？这不合适，在道德上不合适，在经济管理上不合适，应对危机也不合适，必须改了！
在处理刺激经济的问题上，我们不能忘记，我今天介绍美国经济的两条，美国经济、美国再工业化的两个支点，一个是用信息技术改造传统产业，另一个是用低碳技术改造传统产业。中国经济要不要产业政策？当然要。要不要刺激？当然要。是产业政策的支持点在哪里？我们要刺激的是经济的哪一个部分？如果这点想透彻，其实解决眼下困难的临时性措施是有的，而且这些临时性措施可能会对国家的长远发展有巨大的帮助。
我有个建议提了很多年了，是十八大之前就提出来了。我曾经建议：建立中国的水循环基金，因为我们的水，百分之七十未经处理就排放了。好的国家百分之百，差一点儿的发达国家也是九十以上处理。我们不能污染山河了，我们建水循环基金，可以通过水循环基金，比如投入五万亿，可以解决现在过剩产能的问题。同时，在水的价格之中，表达这个，同时也能为未来的环境治理奠定基础。
我还提出来，建立中国的碳排放基金。也就是说，我们在已经卖掉了水库、森林的碳排放权情况下，现在去收购碳排放权，可能价格已经不便宜了，但我们至少可以重建！我们把那些可以再重建碳排放权的东西重新把它建好啊！我们再花五万亿人民币，建碳排放基金，建立中国自己的碳排放交易市场，并且开始建立自己的碳排放储备，为2030年以后整个新的体系出现，来奠定良好的一个基础。因为碳排放储备，在某种意义上相当于黄金储备，相当于外汇储备，对我们的意义是不容估量的。
在国家应对策略上面。我刚才讲了四个方面，其实是宏观的，或者是属于这个政策层面的，我们也要同时考虑技术操作层面上的一些策略。实际上在2015年，我就提出来均衡价值，就是人民币的这个合理价格是在哪里呢？所以我提出来，我们是否可以考虑，在人民币对美元7.8这个位置上，做战略防御。7.8这个水平，刚刚好和港币是1:1。
其实我对1995年，朱镕基总理的那次汇改是给予高度评价的。汇改这种事情，要心中有数，也要一步到位。心中有数，就是你知道那个均衡价是在哪里？你必须心里是清楚的。你不要说，石油从一百五跌到四十美元一桶，黄金跌了这么多啊，其他国家货币也跌这么多啊。你说你不知道人民币的均衡价格在哪里？这不对，这就不负责任了。
另外呢，如果你知道了这个均衡价格。那你就应该知道，人民币汇率的防守点。因为你这个节点非常重要，你不能让别人知道你汇率退守的防守节点，让别人在外汇的汇率上，大规模套利，这是不负责任的行为。
另外，汇率这个防御跟军事防御是一致的，你必须有所依托。若你在河边，没有障碍，没有防守的点，你节节败退，将子弹一点一点的添油一样的打光。即便是到了合理均衡点，你也无法完成防御和防守了。因为毕竟外汇储备，是有限的。
所以我仍然建议在技术操作上，要真的是稳、准、狠，一次到位，不能拖！如果这样拖下去，可能真的将来会面对非常严峻的局面。或者真的想做事的时候，可能真的是没有机会了。
（二）机构和个人的应对策略
最后呢，我想花点时间。谈下机构和个人的应对策略。我是有一个基本的原则的，就是我从来不给机构或个人提供任何投资建议的。这个，一是有点违背我做研究这样的一个原则。另外，也没有必要承担不必要的责任和压力。因为，若是没有相应的收入而承担过于大的这个责任呢，是不恰当的，所以我通常不给机构和个人投资者提供任何投资建议。下面我要讲的算是一个方向性的。
当一种货币变成强势货币，并且它转强的趋势是明确的时候，那应该做什么？我不说你也知道。你也看到了一些机构和个人的选择，包括李嘉诚的选择。在特定的大的历史背景下，有的时候，机构和个人是无法对抗大势的，必须顺势而为。其实不光个人和机构应该如此，国家应该如此。毕竟秋天来了，树会自动的把叶子落光，熊会冬眠。
我的意思是说，不要过多持有一个弱势货币的资产，不要过多持有一个弱势货币的投资。就算这个资产，或者这个投资对你而言已经非常之好。但是就大势而言，它是没有太大意义的，你没有必要在秋天秋末至冬初的时候，大量消耗自己的脂肪。
我在去年的时候，这个股灾之前我说过，给我这个身边的朋友们，在去年4月份做过一次预警，后来又在去年的8月份，给他们谈了一次关于汇率的问题，这个网上可能也流传的比较广的，就是我出的三道题。但我没有给答案，没有给标准答案，只是出了三道题。为什么只出题不给答案呢？其实仅只是让你思考，因为每个人情况不一样，所以答案也不可能一样。条件不同，做到的程度也是不同的。
今天，来这个读书会讲课的时候，朋友提醒我说，你就别讲外汇啦！因为国家处在这么困难的时候，你讲这个不好。这个对个人可能不错，对国家可能不好。我想想也对。
涉及到外汇的部分，就讲这么多吧！因为，其实你们都是特别聪明的人，你们已经知道，做什么和怎样做啦？
在结束今天的这个演讲之前呢，讲几句多余的话。这也算是一个知识分子的一些多余的话。因为有朋友问我，你觉得瑞士的房子贵还是不贵？我对她说，当地一个瑞士人，他用他工资收入的百分之三十或以下来租房或买房，那么瑞士的楼再贵也是便宜的。
反过来叙利亚人，用他百分之九十的收入去买房，我们认为便宜的不能再便宜的房子，他也是贵的。
一个国家的老百姓，怎样去理解经济政策，是非常重要的。我想说相对贵和便宜的问题。会买的，会投资的，都是相对比较聪慧、比较聪明的人，就可以获得利润或者获得暴利，其实是表达了一小部分人的智慧。但是这些智慧，有可能会伤到了更多的人的不智慧，或者伤到了国家发展的未来。
我在香港居住生活超过二十年。很多国内的人不了解香港人，为什么变得这么穷。很多香港人根本不知道：他们为什么今天会变成这样的穷，经济会这样的糟糕，以至于社会进入到动荡，原因就在于经济制度和经济政策的设计。
我刚才谈到瑞士。我不认为瑞士的房子贵。是因为，瑞士很好的解决了超级地租问题，而香港恰恰是超级地租的一个令人感到齿寒的地方。居民的广义税负超过了他们收入的百分之七十，或者说，他们被砖头榨干了自己全部的劳动收入或者是他们的血汗，这不公平。
我想说的是，女神们，除了自己做一个非常非常聪明的女人，做好自己的投资安排，规划好自己的未来。也得关心国家，关心国家大事，关心制度，关心制度的设计，关心宏观经济政策。我们要建立一个像瑞士那样的一个人性的、有效率的，这样的一个制度体系和政策体系。这点非常重要，不仅我们好，也会对子孙后代好，也要其他人好。
如果我们的女神都非常非常的关注那些公共的经济制度和经济政策建设，那么这个国家的未来是可以期许的。那么，今天晚上这一个半小时的讲课呢，也就变得更有意义，更有价值了。我今天就说这么多。谢谢大家，耽误大家时间了，希望提出宝贵意见，希望我们还有机会，再见。（全文完）




（文中插图均为新思读书会群友原创作品）

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