投资Sundae第二期 7月19日晚8:00主播稿
第一段15分钟：
主：观众朋友们好，听众朋友们好，欢迎收听收看由中华电视网、昆仑国际联手打造的财经节目《投资Sundae》。我是你们的主持人郭向华，坐在我身边的这位是新西兰著名投资人高飞老师。

高： 听众， 观众朋友们大家好！

主：今天是我们节目开播的第二期，也是一个非常有意思的时间段。最近中国真的是大国崛起，每隔一阵都会爆发关于中国的热点新闻，想低调也不行，这不，上周是股市，这周呢全部围绕着中国人买房太多这个问题展开讨论，真是惊动了各方人士， 各种说法都有。我感觉是不是中国人投资渠道太单一了，觉得房产最保值最稳妥？

高：房产也是我过去一年重点关注的研究标的， 很多成交资料都是我自己一笔一笔逐笔登陆， 所以， 除了专业的研究机构以外， 可能我本人对于奥克兰房地产的真实情况还是有一定发言权。这周工党提出来的中国人买了39.5%房子的这种似是而非的观点和说法我本人非常反感， 这是最典型的偷换概念和哗众取宠，这种说法和做法除了利用无知群众的冲动， 引起无知群众的愤怒情绪，加剧其他族裔对于我们华人的反感和敌视以外， 并无任何积极意义。坦白来说， 我认为国家党在治理经济这个层面上要比工党高明很多，约翰.基总理算是一个懂经济的领导人， 他年轻的时候算是我们的同行，也是搞金融交易和投资， 所以， 我个人认为约翰.基总理对于经济的理解并不是一般的普通政客， 那些演员可以比拟的。  我先不说这个数据的真实性究竟如何，退一万步来说，  即便这是一个真实的数据， 我想要说的是新西兰政府， 新西兰的民众， 包括工党都应该要感谢这些华裔的买家， 真是因为他们的努力和勤俭积累了资本， 然后再把资本输入到新西兰，才使得今天新西兰的经济在全世界属于最亮丽之一。 目前欧洲在QE， 日本在QE， 中国在QE， 美国也就是刚刚结束QE， 但搞得不好， 2016年美国还会重启QE， 全世界到处都是宽松货币政策的根源是因为当今世界所有国家几乎都处在对于每一个国家的政府， 财政部，央行非常头疼的经济通缩状态， 处在一种群众不愿意消费， 工厂产品库存很多， 卖不掉要停工， 而停工导致更大的消费收缩的这种经济自我崩塌的过程， 比如说我们看到今年连新西兰的奶粉价格都比去年跌了差不多50%， 而牛奶我们知道本身是一个可以跨周期的产品， 有很大的消费刚需， 而这种消费刚需都在全球的通缩状态下遭遇降价命运， 可想而知全球经济已经冷到了什么样的一种程度， 但我们回过头来看我们新西兰的经济 可以说过去几年， 新西兰经济在全世界所有发达国家中是可以一枝独秀来形容的，而导致这种一枝独秀的重要因素 无疑就是因为奥克兰房地产市场的通胀状态在某种程度上面帮助了这个国家可以避开全球通缩对经济的威胁和危害， 如果不是因为新西兰房地产市场局部通胀的存在， 当前的新西兰经济要比现在不知道糟糕多少， 所以说， 作为新西兰的政府和国民应该感谢房地产市场过去几年的兴旺给当地经济， 给当地人民带来的工作机会和工作收入 ， 房地产行业影响到的上下游行业特别多， 所以， 就我个人观点， 房地产行业的兴旺应该是在某种程度上可以让整个新西兰经济避免陷入可怕通缩的关键所在， 现在作为最大的在野党，不去感谢对新西兰经济的总体稳定带来贡献的投资人， 反而哗众取宠地用一些经不起推敲的数据和事实以及一些含糊其辞的说法引发其他族裔对我们华裔的敌视和仇恨来希望得到一些政党利益， 我认为这种做法是需要得到谴责， 作为一个政党应该站在国家的立场上面全面看待比如房地产行业这几年的兴旺对于这个国家经济的作用和意义， 而不是简单地煽动族裔情绪， 拉仇恨。当然， 可能稍微说得有点多， 房地产不是我们节目的重点所在， 如果朋友们对房地产投资感兴趣， 大家可以多多联系KVB 昆仑国际或者中华电视网，看看有没有可能专门安排一次节目时间聊房地产的问题， 但今天我们的重点肯定不是在房地产上面， 我们还是回到我们节目的核心内容上来。

主：好的， 高老师，让我们一起首先关注《投资sundae》节目的冠名赞助机构ＫＶＢ昆仑国际近阶段的最近资讯包括它的产品和服务。第一个就是昆仑国际和它的母公司中信证券都于本周一，也就是7月13日公布了２０１５年上半年的企业盈利情况。两个公司都有相当大幅的收益增长。昆仑国际预期今年二季度的盈利增长超过7倍，净利润不少于3500万港元。第二个就是昆仑国际为了满足和服务广大朋友的投资要求，不断有新的金融服务产品和金融服务活动推动，　在产品部分，　比如上期节目里面我们谈到的中华３００指数，这个金融产品在理论上可以帮助中小投资人对冲中国证券市场的投资风险；还有比如基于全球投资观点的香港证券交易，　美国及纽澳的证券交易，　香港股票的ＩＰＯ，　全球主要国家货币的外汇交易，　贵金属买卖，　大宗商品交易，　全球各大重量级证券指数的交易，　可以说，　ＫＶＢ的金融产品几乎可以满足我们投资人的全部要求；　而在金融服务活动方面，　最近刚刚结束的股神大赛也是ＫＶＢ昆仑国际帮助投资人熟悉和了解中华３００指数和上海股票指数差价合约投资和交易的一个非常重要的服务举措

高：没错，最近有关昆仑国际推出了一个很有意思的活动叫股神大赛，目前比赛已经结束，　这是一个时间跨度３个月，　从２０１５年3月到6月中旬的一个比赛，交易产品只限中华300指数差价合约以及上海股票指数差价合约。初始模拟交易资金为10,000美元，交易货币为美元
，交易使用50倍杠杆。参赛选手在申请的帐户内至少进行5次或以上双程交易，如交易次数不足规定次数，该帐户不得参与最后的总评奖。
主：最后的总冠军表现非常出色，盈利率超过了10000%，这是一个什么概念？是不是就是你说的十万变一千万？

高：确实是非常厉害的成绩，当然虚拟盘的关系，这个成绩在现实中间被复制的可能性不大，　因为这和使用的杠杆比例有关系，　和投资人的交易心态有关系，　不过这个成绩至少说明金融市场确实存在巨大机会，　重要的就是如何克服我们人性的弱点，比如做到看山不是山
，　看水不是水，如果可以达到这样的人生境界，技术和实践的角度证明我们是有机会实现比如３个月１００倍的收益，　当然，　现实生活中要做到看山不是山，　看水不是水不是一件容易的事情，　不仅需要悟性还需要磨练，　但无论如何，　我们还是要恭喜那位３个月１００倍收益的投资人，　毕竟奖品那是实实在在的，　这是一个价值２０００美金，　往来奥克兰与悉尼的豪华游轮之旅。　　

主：好羡慕那位冠军啊，　价值２０００美金的豪华游轮之旅，真是太浪漫，　太有情调，　太让人羡慕了。

高：不要羡慕，你多多关注KVB昆仑国际的金融活动， 自己平时多关注投资， 好好学习金融交易， 也许下一次冠军就是你。

主： 谢谢高老师吉言， 还请高老师多多和我讲一些有关金融投资的事情， 我也争取来一回免费豪华游轮之旅， 对了， 高老师， 上周节目播出以后，市场有不少关注和反响。尽管我们的节目几乎没有太多的事前广告，但在节目播出以后，我们的短信平台还是收到许多观众对于本节目的咨询和建议， 还有许多有关投资的问题，我在这里也是要向关注本节目的观众朋友，　听众朋友送上我们节目组最大的谢意，谢谢大家的关心和关爱，我们也会尽我们的努力把最有用的资讯送给大家，高老师您说呢？

高：谢谢听众和观众朋友的支持和厚爱，就我本人来说，我一定会珍惜这个由ｋｖｂ　昆仑国际冠名赞助的《投资Ｓｕｎｄａｅ》投资talk 秀，　我也会尽我个人能力和努力尽可能把我对于金融市场的理解，　我的观点和看法和朋友们一起分享。

主：现在资讯发达，我们每天接触到的全球金融新闻非常多。每个人对这些新闻的解读也不一样，比如说最近很大的两个新闻，一个是亚投行的逐步成立，我看到不同的人有不同的声音，有一些观点是认为，中国投入了近300亿美元股本，为亚投行最大股东，对亚投行重大决策拥
有「一票否决权」。除了中国以外，印度和俄罗斯，分别位列第二、三大股东。这么三个全球比较强的经济体合作，对中国经济包括证券市场有非常正面的影响，而有的人就提出不同的看法，他们说仔细看看签署的协议，中国并没有获得太大的好处，成立的意义不大，说是表面上
热热闹闹拉了50个成员国，但对中国的比如说人民币流通等等问题没有一个根本的突破，那您是怎么看的呢。

高：对于同一个金融事件的不同观点是非常正常的事情， 因为各自的观点，立场和出发点不一样， 所以， 大家的看法统一才奇怪， 有关 亚投行的问题我们有时间的时候再来细节讲， 这么大的事情， 包括对于未来中国和未来全球经济和政治格局的影响不可能用几句话来说清
楚，因为这个是首先必须要站在国家顶层设计的层面，站在战略高度了解亚投行出台的背景， 它的战略目的， 未来的战略演变才有可能体会这种战略部署的意义和作用所在， 短短几句话， 除了把问题搞得更糊涂以外， 没有任何意义， 但从你说的这个亚投行意义的不同看法上面
我倒是可以引出另外一个如何解读信息和资讯的问题。我们每一天接触到的资讯非常多，　很多投资人也非常喜欢到各类金融资讯信息网站查找自己希望看到的信息，但实际上这里面存在几个问题，第一个问题就是大部分投资人朋友收到的信息属于二手信息，或者是三手信息，因
此在信息报道和时效性方面，基本上９９％的普通投资人处于劣势地位，如果我们的金融决策基于过期信息来决断的话，　无疑投资人大部分时候都会非常被动，比如说你看到一些对市场好的消息，　你去投资，　结果你发现你买入的位置就是一个阶段的最高位置，　比如说你看
到一些市场不好的信息去卖出自己的投资，　结果，　回过头来，　又卖在一个阶段性的底部，　我想这种情况可能很多的投资人都或者经历过，　或者正在经历，　甚至是未来即将要经历，　所以，　我个人看法，　对于投资人来说，　如果在万千信息中依靠对于市场发展变化
的核心规律的理解，　去抓住信息背后的真相来解读市场，　或者我们根据市场对于各种信息的反应再来处理市场也许是每一个投资人需要认真考虑和思索的关键点。

主：真的是这样。我们每次接触到的新闻，不仅是二手信息，连观点也是二手的，都是专家说了算，比如说在我们这个节目里，就是您说了算。您要是讲得不对，我也不知道呀！

高：你说得很直接， 但也很尖锐， 就是比如说如何鉴别我的观点正确性的问题， 我想这个问题答案本身可以从两个方面去了解， 第一个就是了解过去和历史， 比如我在奥克兰做金融服务是从2002年开始， 你可以去看一看过去比如说13年， 我的观点，看法到底有多少被后来的
事实被证明是正确的， 而又有多少是被证明是错误的， 你可以试着做一些统计， 现在互联网也很发达， 即便我十五年之前的观点和文章你都可以在网上很容易找到， 可以适当比对一下就可以了解比如历史上我的看法和观点的正确率到底如何？第二个就是不要仅仅把重点集中在我的最后结论， 要理解我的整个逻辑推理过程， 这个世界上没有莫名其妙的爱， 也没有莫名其妙的恨，市场的发展也是这样， 每一个金融事件， 特别
是重大的金融事件的发生， 发展都并非无迹可寻， 也并非空穴来风， 所以， 我们要甚至学会找出谎言背后的真理， 就好比如果男朋友每天口口声声说我喜欢你， 我爱你， 但碰到事情的时候， 跑得最快的就是他， 那你就知道他所谓的喜欢你， 爱你也就是说说而已， 他更爱的还
是他自己而不是你。 金融市场的情况和谈恋爱， 看男朋友到底爱不爱你差不多的情况， 比如说我们看到好的消息企业价格不涨，或者说 坏的消息企业价格不跌， 我们就都需要高度关注信息背后市场的真实意图。有一句话叫做“人不可能通过所有的窗口说谎”意思就是不管如何， 我们总可以找到即便是谎言背后的真理。

比如评估我的专业观点的正确率问题， 10年或者更早之前的事情可能确实搞清楚会有点难度， 但过去一年不算太长的时间，那比如说在去年７月份的时候，　投资人对于未来的市场都是将信将疑，　或者根本就没有任何信心，　我从７月底开始就动笔写《这一次绝不擦肩而过》，　利用微信群向所有我认识或者认识我的朋友大声疾呼，　中国证券市场的投资机会来了；而在比如今年４月２４日上证在４３９３.６９的时候，我在ｋｖｂ昆仑国际做《王的烙印》主题演讲的时候，　我就提出在４５００点以上都可以考虑用沪深３００指数来对冲市场风险，　我认为市场在这个位置不会如市场大部分投资专家的观点一样继续向上，　而是向下调整的可能性更大；　在比如在５月２９日的时候，　我在第二次昆仑国际的研讨会上，尽管我对中国证券市场的未来有很大的信心，　但在中短期的角度，　我会建议在比如５０００点以上，可以认真考虑采用中华３００指数来对冲我们的市场风险；再比如在上周三，　７月八日的时候，　上证指数差不多到了３４００点的位置，　我在那个位置又通过微信群对我圈子里面的投资朋友说，　现在不是恐惧的时候，　是需要拿出子弹逐步介入市场的时候，　我在上周末最新出炉的《这一次绝不擦肩而过》十八，　重整河山待后生里面也特意粘贴了我在７月８日，的绝对恐惧之中，　因为政府从６月底上证指数还在４０００点以上的时候就一个劲地要救市，降息，　汇金入市申购四大蓝筹ＥＴＦ，　财政部降低交易计算收费，　３０００亿保险基金入市，　停止已经开始的ＩＰＯ，　新华社，　人民日报，四大证券报集体发文，　力挺市场信心，　保监会要求保险公司每天净买入，　包括李克强总理两次讲话，　央行无底线释放流动性，　银监会出来表态会力挺市场，但市场还是越救跌得越快，　我记得微信上还有一个很有意思的段子叫做“熬过了熊市，　躲过了牛市，　却死在了救市”，还有在７月９日，　市场有差不多１４００家企业以各种理由申请临时停牌，不在市场继续交易，　微信上有一个段子叫做“通通停牌，　没有买卖就没有伤害”　这些流传很广的段子其实都是过去两周市场走势的真实写照，　我在这里说这些不是说我就多么高明，　比如在７月２日我在《这一次绝不擦肩而过》第十七里面就谈论过，　我个人估计未来市场在３４００－４４００之间徘徊的概率大，我７月２日微信标题就是“天作孽，　尤可为，　人作孽，　不可活”　在文章里面我还引用了我在６月底和群友聊天时候说过的一段话“这个世界上有夜郎自大的人，　也有夜郎自大的政府，　市场有它自己的运作规律，　但所有市场参与者都自觉不自觉地夸大了自己在市场的作用，　市场涨多了跌，　跌多了涨，　当下市场是典型多杀多行情的基本特征，　其根源是市场参与者之间巨大的成本差异，　解决之道归根结底就是市场成本差异逐步消失，　因此，　未来市场继续剧烈震荡的概率大”　当然，　这段话是我在微信群里面在６月底的时候和同学发表的观点。

主：记得上期节目里，您分析的是从去年到现在的这一波行情，而今天，您讲得更详细了，从这个月开始，短短两周，发生了什么。那么现在让我们休息一下，进一段广告，广告过后与您继续探讨。

第二部分15分钟：

主：欢迎回来，您现在收听收看的是由中华电视网与昆仑国际合作主办的新西兰财经节目《投资Sundae》我是主持人郭向华，坐在我身边的这位是著名投资人高飞老师，有请。

高：我前面说这么多，不是说我多么高明， 我想强调的核心就是市场还是有一定的规律可以遵循，就我来说，在电台里面我会尽可能用我对市场核心规律的理解来告诉大家未来市场最有可能发生的事情，　以及我们如何趋利避害，　因为在当下金融市场，不像以前， 我们做投资除了买卖股票以外没有任何其他选择， 但现在各种金融产品层出不穷，　比如说原来中小投资人是没有办法通过金融工具来对冲自己的投资风险，　KVB昆仑国际出了一个“中华300指数”， 这样我们这些中小投资人就有机会利用中华300指数来对冲我们在市场的投资风险， 即便你的投资规模只有比如10万人民币， 也可以利用比如0.1手中华300指数来近乎完美对冲市场风险，除了中华300指数以外， 还有上海股票指数， 这是一个以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围， 以发行量为权数的综合指数， 反映上海证券交易市场的总体走势的综合指数， 而如何利用这些金融工具， 包括比如说沪港通， 深港通等设计来最大程度地找到最好的投资工具， 投资标的可能才是我在电台里面花时间和大家聊市场的关键所在。

主持人： 高老师你太厉害了， 我对你的崇拜都开始可以“滔滔江水，绵延不绝”来形容了， 那么接下来我也要来考考你了，你可以在电台里面和广大的朋友聊聊你对当下市场和未来市场的一些看法和观点吗？我们这个节目也有存档的功能，到时细心的观众和听众们可以回顾一下看看您说的是否准确。

高：可以啊， 还是回到我所谈论的市场核心规律上面来， 就市场来说， 有一条最基本的规律就是这个市场必然会有几类参与人， 比如一类是看好的， 一类是看坏的， 一类是看热闹的， 还有根本就是什么都不看的，但这四种参与人对市场的观点和看法并非一成不变， 今天看好
的明天可能就看坏， 今天在场外的明天可能变成场内的， 比如某个企业10元不看好的到了2元就看好了， 原来在比如10元看好企业的等价格到了100元可能就不看好了， 所以， 市场实际上是一个动态变化的场所， 所有的投资人根据自己对市场的理解， 对于企业的理解， 对于各
种各样信息的理解在市场做出自己的投资决断， 比如买入， 比如卖出， 比如持有， 比如观望等等， 但这种买入， 卖出， 持有和观望并非无迹象可以遵循， 那是会有一定的规律可以被发现并被利用， 当然， 这种发现和被利用又反过来影响到市场， 所以， 市场是一个动态发展变
化的场所， 并非一成不变， 那种认为市场一成不变的投资人肯定是对市场的基本运作规律不了解， 而认为市场根本就是一团浆糊的也是类似的情况， 对市场的核心运作规律不是特别了解的关系。

主：上周节目播出以后， 有一个听众朋友发来短信咨询说军工国防类个股能不能介入， 前景如何。

高：具体的个股我们就不在公众节目里面谈得太多， 我们来看一下军工国防股群，上一期节目因为是有关整个上证指数的宏观层面， 所以， 逻辑推演， 基本面推演我会说得比较多，而今天比如有关军工国防股群的未来走势问题， 我用市场走势分析的方法一起找到市场的潜在答案， 可能听广播的朋友会吃点亏， 电视观众现在可以看一下军工国防股群指数的走势图表，  从2006年3月份开始到2014年10月份， 差不多8年7个月的时间， 这个版块股群实际上一直在300-1000之间徘徊， 也就是说这个版块股群只要价格到了1000， 在2014年之前， 2006年之
后， 价格就会下跌， 而只要到了300左右， 价格都是会找到支撑， 也就是说对这个投资群市场的看法就是超过1000价格属于高估，投资人会选择退出观望， 而低于300投资人感觉存在投资价格就会入场买入， 而这种买入和卖出就形成了市场的震荡徘徊区间， 然后我们注意到一
个小的细节变化， 就是在2012年12月的时候， 这个版块股群并没有回落到300， 相反在500左右就从下跌转为上涨， 说明市场有一些投资人比较看好该板块群的未来， 在没有跌倒300的时候就开始提前进场。 而到了2015年1月份的时候， 这个版块股群突破了长达8年的这么一个徘
徊区间， 价格开始在更高的区间进行运营， 说明市场整体对这个版块的估值产生的很大的改变， 导致这种改变的比如可能是政府加大在军工航天方面的投入， 比如很多中字头的央企都集中在这个版块， 国企改革的重点所在有很大一部分落在军工航天版块， 比如说中华民族要
实现民族复兴， 我们一定要花重金把军工航天工业搞好， 再比如说整个个股群的企业经营状况有了很大的改善， 当然， 还有可能很多其他因素，比如大盘整体向上等等， 其实我们没有办法完全把握到底是什么情况引起了这种投资人改变之前8年对这个个股群的投资理念的变化
， 但回到市场上来， 就是对这个个股群的价格点位发生了很大的变化， 在短短6个月的时间之内， 市场呈现不断的加速， 这一点可以分明显地从我们的市场记录图表里面看出来， 而成交量也同步不断地放大， 说明在市场上涨的过程中， 更多的投资人随着价格的上涨在不断地
跳进来， 希望能够把握住这样的投资机会， 但在市场的发展过程中， 我们同样看到比如在2015年的5月份， 这个月市场的上涨幅度最大， 但问题是相应的成交量却没有能够继续同步跟上， 这说明在这个位置继续愿意进场的投资人开始减少， 所以， 最后形成给了过去两个月的
巨幅调整， 从最高点2776回到了最低点1400左右，尽管这一周还没有收盘， 但我们认为比如指数在1400左右， 已经进场的投资人不愿意卖出， 而在场外的投资人开始买进， 形成了一个阶段性的底部区域， 究竟比如说这个1400会不会成为一个未来几年的中期底部还需要进一步
的观察， 需要市场的参与各方通过资金和股票的买卖来最后证明， 不过， 就我个人看法， 在1400以下基本属于投资区域的概率大， 在市场有一个被广为传播的基本看盘技巧， 一个长期的顶部一旦被有效突破， 就变成新的价格支撑带的概率大， 我们知道之前的价格顶部大约是
在1000-1100之间， 所以， 跌到1400就已经非常靠近这个价格带， 因此， 假如市场回到这个位置的话， 我个人观点是可以考虑介入， 当然， 未来一个非常显著的高点就是在2776， 这个位置尽管是不是一个顶部暂时还不知道，或者说在多长时间之内会是一个顶部我们还不知道，
但至少在我们的投资决策里面， 如果市场接近2776的话， 我们先把这个位置当做顶部来处理， 除非未来有新的市场走势证明这不是一个顶部。
而假如我们以上的判断可以成立的话， 这个版块指数回到比如1600以下， 我认为对于目标个股可以做一些尝试性买入， 因为如果看错的话， 大概也就是指数角度12%左右的损失， 而看对的话， 大概可以有60%左右的投资回报， 所以， 基本是差不多1:5的这么一个盈亏概率， 如
果我们做5次投资决策的话， 大概有一次按照我们的预期走的话， 我们就可以基本做到保本， 当然， 即便没有受过任何培训的投资人， 就是抛钢镚， 大概也有差不多50%判断成功的可能性， 所以， 一般来说， 有超过3:1的盈亏比的话， 就是可以适当考虑进行不管是投资还是投
机性的操作。

主：你说得太有用了，等下我就去关注一下这方面的股票消息，发了财一定好好报答您。

高：时间的关系， 没有办法谈太多， 对于比如细节的判断逻辑感兴趣的话， 看看有没有可能加我的个人微信为好友去自己看有关我对于市场的基本观点。

主：好的大家有任何股票投资方面的问题，欢迎发送短信到0212010998到我们中华电视网的短信平台，与我们互动。

高：比如说对上证指数的未来怎么看， 上周我在电台里面从基本面的角度， 从中国证券市场发展的幕后故事和大家谈过我的观点和看法， 今天在节目里面我们还是用上面谈到的一些研判市场的基本方法来用技术分析的办法对市场做一个大致的判断， 我们的重点还是集中在比
如上证指数的走势以及如何利用kvb 昆仑的中华300指数来对冲市场投资风险的问题。

我们把目光集中在比如2007年以后， 上证指数是从2007年的6124.04 一路跌下来， 从2007年到现在差不多8年， 这8年之中， 上证指数首先是从6124.04跌到2008年10月份的1664.93， 在这个位置市场终于不再下跌， 然后市场开始反弹， 我们见到一个反弹高点就是2009年8月底的这个一个市场高点3478.01， 从2009年到2015年2月差不多6年的时间， 上证指数再也没有跌到比如比2008年10月份的低点1664.93更低， 也没有涨到比2009年8月的3478.01更高， 形成了一个重心逐步向下的这么一个市场波动态势， 市场重心逐步向下的意思就是在场内的投资人对未来没有信心， 所以， 愿意在次高点就卖出， 而在场外的投资人对价格上涨没有信心， 都是每一次都等有新的低点以后才买入这么一个基本的市场总体的市场情绪。 这种情况一直到了2013年6月份以后开始有了改观， 尽管从2013年6月份开始比如到2014年的6月份， 市场并没
有出现新的高点， 但市场也不再出现新的低点， 说明场内的投资人和场外的投资人对于市场未来的波动都开始缺乏方向感， 最后市场选择是向上， 具体的原因我在上期节目里面已经聊过， 今天就不重复， 如果感兴趣的投资人可以到wtv的网站上面去点击收听。

上证在2014年12月， 2015年的1月和2月在3000-3500点之间犹豫了3个月的时间， 因为有些投资人可能不太看好市场会有机会冲过3500点， 而有些投资人认为市场应该有机会冲过3500点， 这种对市场的看法形成了2014年12月到2015年2月这三个月之间一个震荡区间， 也就是
3000-3500点的这么一个500点的震荡区间， 市场跌倒3000点， 场外的朋友就觉得是机会，全力买进， 而市场到了3500点， 场内的朋友就认为差不多就这样了， 所以选择卖出， 市场做了一个简单的拉锯以后， 最后在3月份突破了这个徘徊区间， 然后又一路向上， 最终创了一个
5178.19的高点， 然后就一路下滑到上周最低的3373.54， 我在不管是节目还是微信文章里面都一再强调， 市场回撤的自然底部区间可能会是在比如3400点一线， 还是之前的市场运作规律里面非常基本的一条， 一个市场长期的价格阻力带一旦被改变以后， 这个阻力带在未来有机
会成为支撑的概率很大， 我们简单看一下过去8年多的市场运行轨迹， 我们就可以了解到3400点一带就是之前的阻力带， 所以， 在目前阶段成为支撑的概率大， 而在另外一个层面， 如果我们看待历史的话， 2007年年底的大概4800点到5200点左右是之前的一个阻力区域， 所以，
在比如8年以后， 它依然还是一个阻力区域的可能性很大， 这也是我在5月底kvb昆仑国际的研讨会， 《绝不擦肩》系列连载里面一直希望告诉朋友们比如在5000点以上可以考虑用kvb 昆仑国际的沪深300指数进行对冲的原因和理由， 也是我在不管是节目还是文章里面一再强调3400
点左右是市场底部的来自于市场波动轨迹的最基本判断的原因所在。

再比如从上周开始的反弹， 从7月9日的中阳开始， 到7月10日的小中阳， 再到7月13日的小小阳线， 然后再到7月14日的阴线， 所谓一鼓作气， 再而衰， 三而竭的过程表现得淋漓尽致， 比如在7月13日我们在尾盘比如2:30分以后， 或者7月14日的早盘就应该开始利用中华300指数
来对冲投资的风险， 来保护我们的投资账户安全， 当然， 你也可以选择比如平自己的股票投资， 但问题有些时候股票存在一个流动性的问题， 中国的证券市场是有涨跌停制度设计的， 所以， 如果一旦市场跌到了跌停板， 你就没有办法再卖出自己手里面持有的股票， 因此， 对
于类似于中国这种有涨跌停板制度限制的证券市场， 与其卖出股票平仓， 不如简单的采用沽出比如kvb 昆仑国际的中华300指数来对冲可能潜在的市场风险， 如果周二可以这样处理， 甚至比如说在周三开盘以后进行沽出指数处理的话， 我们就可以回避周三再次上千个股票跌停导致的你无法卖出股票的风险。

主持人：高老师， 经过你这么一说， 好像还真是那么一回事， 我好像稍微懂一些， 高老师， 我们先听一段广告， 等广告回来以后你再和我们分析一下上证指数以及如何利用kvb 昆仑国际的中华300指数对冲我们的投资风险。

第三部分15分钟：

主持人： 欢迎回到节目中来， 这里是由kvb 昆仑国际冠名赞助， 每周日晚8:00-9:00在AM936和免费数字28频道同时播出的一档财经谈话秀《投资sundae》， 我们继续有请高老师就最近上证指数的波动谈一些他自己的观点， 包括如何利用kvb 昆仑国际的中华300指数进行市场对冲
的问题。

高：好的，谈一些自己不成熟的看法和观点和朋友们一起探讨市场的话题。证监会为了保护投资人的利益， 在1996年12月13日推出了涨跌停板制度， 也就是每一只股票， 每天涨跌最大幅度就是10%, 不能无限地上涨或者下跌， 当然， 新股除外， ST股票也有特别规定， 当初， 涨跌停板制度推出来的时候是为了保护投资人的利益， 从中国证券市场的发展来看， 也确实起到了一定作用， 但涨跌停板制度设计也存在一些问题，在过去3周的股灾里面表现特别明显， 就是市场流动性会受到巨大影响， 它的后果 就是很有可能比如你投资的是一家很好的企业， 但市场在恐惧的情况下， 泥沙齐下， 你投资的企业被封死在跌停板， 你卖不掉， 这个时候如果你可以用期货指数对冲的话， 你即便卖不出去股票也不会有问题， 你可以通过比如kvb 昆仑国际的中华300指数， 上海股票指数来对冲你投资企业跌停板卖不出去的风险， 另外一种情况就是假如你也确实在高位离场了， 然后当市场跌倒上周比如3400点以后， 市场在反弹的时候涨停板， 你根本没有办法重新买回你所需要的企业股票，这种情况同样很糟糕，  所以， 如果站在投资的角度，我们到市场投资企业不是为了买进卖出， 而是为了持有企业并享受企业成长带给我们的投资收益， 然后在市场不明朗的时候利用kvb 的比如中华300指数， 利用上海股票指数来对冲风险是最理想的选择。因为这样处理的好处包括并不仅限于， 比如
1. 从操作层面， 你可以很好地回避比如跌停板你卖不掉的尴尬
2. 从操作层面， 你可以很好地回避在低位上涨时候买不回来的风险
3.  KVB昆仑国际中华300指数基本保证金2%， 比现有交易所期货交易保证金节省超过80%的保

证金要求， 如果做同样规模的交易， 可以存放更少的保证金， 或者同样的保证金可以有更大的安全边际。

4. 交易单位最低是0.01手，不像国内标准期货合约， 1手价值超过100万 ， 对于很多投资人来说可能投资也就是30-50万， 所以， 基本无法完美对冲， 但kvb 昆仑国际的中华300指数最低交易0.01手， 相当于比如你即便只是投资了1万元的股票， 依然可以利用中华300指数来对冲投资风险。

5. 开户门槛低， 只需要1000美元就可以开户， 而在国内除了繁琐手续之外， 要求最基本的就是50万人民币以上才可以有资格从事股指期货交易， 对中小散户来说基本没有可能利用金融工具保护投资安全。

至于上海股票指数也是类似中华300指数类似的情况， 甚至可以说是完美对冲上证指数涨跌风险的金融工具， 因为上海股票指数与中华300指数有一些小小的不同， 就是沪深300指数是每上涨或者下跌一点代表是300元人民币的价值， 所以， 比如中华300指数比如4000点， 一张合
约就是相当于120万， 而上海股票指数是每一点代表100元人民币， 所以， 比如上海股票指数在5000点的时候， 一手的合约价值就是 50万元人民币， 0.1手就是5万元， 0.01手就是5000元， 更加适合中小投资人用来完美对冲市场风险。

 主持人：听起来kVB昆仑国际的中华300指数和上海股票指数是中小投资人投资资本市场保护自己的最佳武器， 高老师， 现在还有一点时间， 你能不能再举一个简单的例子来告诉我们到底如何在市场利用中华300指数来对冲投资风险。

高： 可以， 上一次因为时间关系， 最后只是简单地说了几句如何用300指数来对冲投资风险的话题， 今天稍微再利用节目最后阶段一些时间和大家多聊一些有关对冲的话题， 本次节目我选用的是上海股票指数作为对冲工具。

 中国的期货指数确实从设计上面对于小投资人是存在巨大技术缺陷的， 比如说以沪深300指数来说， 市场每波动一个点就是价值300元人民币， 沪深指数假如在5000点的时候， 一手沪深300指数的股指期货合约就是相当于价值150万人民币， 所以， 对于小投资人来说， 总投资额
只有比如10万元人民币， 确实没有办法在中国的期货交易所利用卖出股指期货合约的办法来对冲风险， 但对于我们这些在新西兰的投资人来说， 这个技术障碍却不存在， kvb 昆仑国际推出的比如上海股票指数， 从走势角度大致复制中国上证指数的走势， 但从交易单位上面最
小可以是0.01个交易单位，而且每波动一个点代表的是人民币100元，  也就是说如果上证指数在5000点的时候， 相应如果是大中华300指数期货的话， 大概合约价值是150万， 而如果是利用KVB昆仑国际的上海股票指数进行对冲，同样是在比如5000点， 合约价值是50万，  沽出
0.01个交易单位， 价值就只有5千人民币， 所以， 如果你在市场比如有10万元人民币的企业股票的话， 在比如5000点的时候， 你沽出比如0.2手的上海股票指数， 假如你所投企业的价格在过去3周下跌了30%的话，浮动利润减少了3万元的话， 但是你在5000点沽出0.2手的上海股票指数（再假设指数下跌1500点）， 这个对冲可以帮你获取 0.2×100×1500点=30000元利润， 所以，即便投资企业的股票价格跌了30%， 亏损3万元， 这样你在股票账户上面的损失就可以通过卖出期货来得到补偿， 这样也就是对冲了你的投资风险。当然， 当然利用沪深300指数也是类似的概念和设计， 只是沪深300跟踪的是沪深市场最有代表性的300家企业的股票价格走势而且每一个点代表300元人民币的价值， 上海股票指数是每一个点代表100元人民币的价值， 在走势上面， 上海股票指数实际上更类似于上证50指数，而且应该说要比上证50更能够反应上证指数的走势， 因为它的设计原理是以上海交易所挂牌上市的全部股票为计算范围， 以发行量为权重综合反应上海证券交易市场总是走势的这么一个综合指数， 实际上在这个层面， KVB昆仑国际要比中金所走得更超前的一个指数， 要比中金所推出的上证50更完美反映上证指
数走势的一个期货指数。

主持人： 有点意思， 慢慢有点明白了， 就是在比如关键位置，比如说前期的顶底位置， 在不清楚前景， 市场极度不正常， 极度疯狂的时候， 或者在比如本周二这种上涨逐渐乏力的时候，就可以利用沽出中华300指数或者上海股票指数来对冲投资企业价格下跌所造成的风险。高
老师， 我这样总结对吗？

高：孺子可教， 可能很多朋友对于指数有天生的恐惧， 感觉特别高大上的东西， 但实际上如果理解了股指期货推出市场的设计原理， 明白了对冲的技术要点， 股指期货， 特别是kvb 昆仑国际推出的中华300指数， 上海股票指数对于中小投资人来说是非常理想的对冲投资风险的
工具. 祝大家好运，我们下周再见。