大农业的春天 你该知道什么？附行业最全资料及个股解析

国以民为本，民以食为天。不管在任何时候，农业都是国民经济中的基础生产部门。随着经济与人口的不断发展，农业的重要性与日俱增，粮食安全成为国家民族安身立命之重要保障。而农业逐步从传统的农林牧副渔产业模式脱胎向大农业模式转变，形成现代化的农业产业链组织。
现代农业产业链是一种新型产业组织方式，它是一个规模巨大、结构复杂的网状要素系统，贯通农业产前、产中和产后3大领域，包括各种农产品的物流链、信息链、价值链、组织链4大链条，链接产前、生产、加工、流通、消费5大环节。其中，由5大环节构成产业链主链，每个环节又包含若干次级链。同时，组成链条的每个环节都对应农业生产领域不同的功能，实施这些功能的主体包括企业、合作社或农协、专业的社会化服务机构以及农户等。
农业的上游行业主要包括农药、化肥、农业机械等农资行业，这些行业主要为农业提供生产资料，是农业生产成本的重要组成部分。
中游是生产部门，即种植和养殖，地理分布分散，产业集中度低，土地是生产的必要条件，具有资源稀缺性，包括耕地资源、水面资源、林地资源、牧场资源等。
下游是服务和食品加工部门，农村生产服务部门包括农村金融以及谷物的仓储、运输、粗加工、贸易等。
一、种子概念
现代化农业生产中，种子是影响粮食产量和质量的最为重要的因素。种业是我国基础性和战略性核心产业，2011年2月，国务院通过《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》，再一次强化了种业在农业中的地位，“十二五”是中国扶持农业的重点时期，预计国家未来将通过改革体制、补贴减税等政策，推动行业整合，加速“育繁推一体化”的商业育种模式发展。“十三五”提出加强科技服务，提升粮食生产水平，其中“种子工程”是重点实施工程之一，依托良种补贴项目，加快引进、试验、示范、推广良种，实现粮食优种覆盖率达到100%。
随着我国土地流转改革进程的发展，规模化农业生产成为未来农业发展的主流，农业服务逐渐向专业化和系统化发展。而当前我国种子行业比较分散，2014年我国种子企业5000多家，其中以中小型的加工企业为主，行业集中程度低，企业规模小，使得研发投入长期不足，不利于种子研发技术水平的提高。而行业无序竞争比较激烈，假冒***种子泛滥，影响优良种子企业的研发热情，更难以应对外资的竞争。针对我国种子行业的现状，政府出台了一系列政策，推进行业资源的整合，加速并购重组进程，从而做大做强。
当前A股上市的种子公司其中隆平高科作为杂交水稻种子的龙头企业，登海种业作为杂交玉米种子的龙头，规模较大，是行业中的强者，农发种业的大股东为中国农业发展集团，业务涉及种业、农资贸易和粮食贸易，2014年种子业务收入占比仅为20.79%，但规模较大，而荃银高科、神农大丰和万向德农的规模较小。
目前，我国种业处于并购整合和走出去的关键阶段，隆平高科凭借其强大的研发平台和研发投入，背靠中信集团的强大股东背景，非常有希望成为中国的种业龙头。我们认为，在未来，真正能与公司进行龙头之位争夺的主要是中种集团（未上市）、中粮集团（中粮系）、农发集团（农发种业）等央企。中种集团是我国最老牌的种子公司，一直是我国种子行业的龙头，背靠中化集团，目前也在积极推进种业的整合，实力强劲。而中粮集团和农发集团虽然在种子领域的业务布局较晚，目前实力也相对较弱，但其依托强大的产业链背景，可以对业内优质种子公司进行并购和整合，实现种业的跨越式发展，农发种业2012年以来就完成了7起并购，而中粮集团则2014年收购了荷兰Nidera集团，今年又成为丰乐种业第六大股东，预期其未来将继续扩大种业并购布局。
1、隆平高科
我国杂交水稻龙头企业。隆平高科成立于1999年，由湖南省农业科学院和湖南杂交水稻研究中心等科研和技术推广单位将其下属部分企业进行改制后发起设立的股份有限公司。公司主要从事杂交水稻、杂交玉米、小麦和蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售。2008年至2014年，公司营业收复复合增长率为9.02%，净利润复合增长率达到30.5%。
公司主要优势在于依托强大的研发实力，不断推出优质品种，扩大市场占有率；二是通过在海外设立运营研究中心，实现本土化品种的研制与开发，拓展海外市场份额；三是依靠中信集团的强大股东背景，增强竞争实力；四是逐步向综合性信息化农业服务发展商发展，为种植户提供一体化专业种植服务。
2、登海种业
国内最专业的玉米种企业，玉米种质资源和新品种研发能力国内首屈一指。创始人李登海是世界夏玉米高产记录保持者，被誉为杂交玉米之父。公司玉米种子销售收入和利润占比都在90%以上，且毛利率远高于行业平均水平。2014年公司销售额在国内上市种子企业中位列第3位，净利润位居第1 位，业绩表现优秀。2014年，国家为育繁推一体化企业开通“绿色通道”，有利于企业加快良种储备。
二、农药和农肥
2015年中央一号文正式出台，相关化工行业的几项内容有：加快转变农业发展方式；加大惠农政策力度促农民增收；深入推进新农村建设；全面深化农村改革。总体说来利好复合肥、低毒农药、农资服务等。复合肥行业持续稳增长，继续**具有渠道品牌、农资服务一体化优势的品种：金正大、史丹利、新洋丰。低毒农药则在环保趋严下保持长期景气，麦草畏、草铵膦等农药新产品市场空间巨大，相关标的**：扬农化工、长青股份、利尔化学、诺普信等。
农药篇
农药指用来防治危害农林牧业生产的有害生物和调节植物生长的化学药品，全球农药最主要的品种是除草剂，之后是杀虫剂和杀菌剂。随着全球人口与经济的稳定增长，农作物的需求也在不断提升，在全球耕地有限的情况下，农药等农业化工产品的重要性越来越重要。
根据农药行业生产特点，可以把农药企业分为以下几种类型：
1、创新型农药企业占据了行业生态链的顶端，是农药行业的领军人。新药研发耗资巨大、研发周期长，主要集中在资本雄厚少数几家公司，一般企业难以企及。
2、仿制型原药企业是一般不具备研发实力的农药公司，主要生产专利已经过期的非专利保护农药，盈利性虽有波动，但一般是长期下降趋势，且这类企业数量众多，竞争环境激烈， 所以规模较大、登记数量较多的原药企业比较有优势。
3、农药制剂企业一般不生产农药原药，而是通过采购原药，研发、生产制剂来销售给终端客户。因为农药原药一般不直接应用在农作物上，还得通过制剂的加工才能形成最终成品。制剂产品已经接近了终端消费渠道，能够贴近市场、做好渠道、具备提供售后服务和完整解决方案的制剂公司，也可以在产业链中获得较高的回报。
4、农药中间体企业指参与国际巨头供货体系环节中的农药企业，随着国际产业分工的全球化发展，农药巨头将其专利药的部分生产流程转移到低成本地区，催生了此类企业，其并不会面对大量市场无序竞争。
中国是全球农药的生产大国，最大的净出口国，国内农药行业整合度不高，竞争格局比较分散，且农药生产企业研发创新能力不足，主要以仿制型原药企业为主，市场竞争激烈，因此规模较大、登记数量多的原药企业在竞争中会占有优势。
A股上市农药生产企业主要以仿制型原药企业为主。以农化为主业方向的农药企业有沙隆达A、红太阳等19家；有1家专注市场终端的制剂型企业，诺普信；有3家为国际农药巨头定制生产的中间体类型企业，联化科技、雅本化学和永太科技。
相关股票：
1、中国化工集团：沙隆达A
中国化工集团的农化板块——中国化工农化总公司目前是全球第七、中国最大的农药企业。中国化工农化总公司旗下现有以色列ADAMA公司、沧州大化集团、荆州沙隆达集团、山东大成农化、江苏麦道农化、安徽省石油化工集团等企业。沧州大化主营业务是TDI和尿素，沙隆达a则是农药，当前与国际农药巨头ADAMA持续整合中，涉及草甘膦概念。
2、中国中化集团
中国中化集团旗下的农化业务涵盖了农药、化肥、种子多个领域，是中国最大的农业投入品（化肥、农药、种子）一体化经营企业，第四大国家石油公司、领先的化工产品综合服务商。公司在境内外拥有300多家经营机构，旗下控股和参股A股上市公司4家（中化国际、扬农化工、江山股份和盐湖股份），港股3家（中化化肥、方兴地产和远东宏信）。旗下A上市公司资产总额占其总资产的比重约为30%左右，如果考虑港股，已上市公司资产总额占其总资产的比重已高达90%，未来提升空间有限。在新一轮国企改革中，公司虽然未入围首批央企改革试点，但旗下上市公司资本运作相对较为积极，改革的方式主要以内部资产整合为主。
中化国际旗下主要的农药产品情况：
①中化国际
整合控股集团农化资产，中化集团下属农药业务相关资产，除了研发相关的沈化院农药研究所之外，于2014年底全部集中整合至中化国际，且根据公司公告，在该次收购完成后的12 个月内，沈化院农药所相关资产将注入公司。有助于打造国家化、专业化、产业链一体化农化平台，且其橡胶业务与物流业务均业绩斐然。
①扬农化工
国内优质农药龙头企业之一，公司产品涵盖杀虫剂、除草剂和杀菌剂三大类，品种超过60种。公司以菊酯（杀虫）产品起家，是全球菊酯双寡头之一。公司产品覆盖农用、卫生两大应用领域，市占率全球第二国内第一。
麦草畏和草甘膦复配混用是未来发展方向。草甘膦产能3万吨，产能规模处于行业中游，但工艺路线、环保方面具备竞争优势；麦草畏是公司重点发展品种，产能已达到6500吨，国内第一全球第二，已是名副其实的麦草畏龙头。
②江山股份
是中国历史最悠久的国家农药重点骨干企业之一，建有博士后科研工作站、江苏省企业院士工作站、江苏省企业技术中心、江苏省绿色除草剂工程技术研究中心，是我国首家向国外输出农药生产成套设备和技术的企业，也是我国农药行业首家将计算机控制技术应用在农药生产上的厂家，公司农药生产工艺处于全国领先水平。
3、联化科技
国内农药行业中中间体类型企业的代表，不参与农药原药、制剂的市场竞争，专注于为农药巨头提供定制中间体供应服务。公司目前已经与全球主要农药巨头均建立了合作关系，农药中间体收入约占总收入的80%，盐城联化是公司未来农药中间体的核心生产基地，但受环保影响较大；医药中间体业务将成为公司未来发展的重点，是公司未来快速增长的保证。
4、诺普信
国内农药制剂企业中第一家上市公司，制剂型农药企业的代表。公司专注于农药制剂的研发、生产和销售，依托于贴近农户的全国性营销网络、领先术服务体系，为农民提供高效、低毒、安全、环保的农药制剂。公司深耕国内农药的终端市场，以制剂业务为主，走与原药生产差异化的竞争路线。公司近10年的EBITDA年复合增长37%，为A股农药上市公司首位。
受到国内外环保政策的影响，草甘膦市场萎缩、百草枯即将退市，前景有限，而草铵膦与敌草快即将成为未来除草剂主力。由于子公司污染难除、百草枯退市等影响，公司业绩有所下滑，当前公司发展重心逐步转移至互联网+农业，“田田圈”互联网农业生态圈不断推进。
5、利尔化学
中物院重点军转民企业，实际控制人中物院持其36.4%的股份。公司是国内最大、全球第二的氯代吡啶类除草剂系列农药产品供应商，吡啶类除草剂全球市场占有率仅次于陶氏益农，是公司盈利增长重要来源。当前草铵膦全球销售额超过5亿美元，主要被德国拜耳占据，国内只有利尔化学和浙江永农有产品出售，未来利尔化学草铵膦产能有望突破10000吨，且公司制剂业务不断发展，以绵阳本部和江苏快达为经营主体，有利于未来草铵膦制剂在国内的推广。
复合肥篇
复合肥需求发展原因：
①单质肥施用效率低，土壤损坏大。目前中国化肥利用率只有30%，远低于西方发达国家40%以上的水平，大部分化肥流失造成了环境污染。复合肥养分高、物理性状好、分解缓慢肥效较长、不易流失，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物的高产稳产有重要作用。
②着刘易斯拐点的到来，我国劳动力工资水平进入快速提升期，复合肥节省劳动时间且更适合机械化施用
③土地流转加速复合化率的提升，世界平均复合肥料产量占化肥总产量为50%，发达国家的化肥复合率更是高达70%-80%。而我国目前复合化率只有35%，具有较大上升空间。
行业现状：
复合肥生产企业众多，行业集中度低，2014年全国产量200 万吨以上的企业只有3 家，产能在30 万吨以下的小型企业占90%以上，产能分散。
相关股票：
1、金正大：产品产异化+营销模式创新，巩固龙头地位
金正大是国家重点高新技术企业、国家创新型企业和全球最大的缓控释肥生产基地，其拥有金正大、沃夫特、金大地、奥磷丹等品牌，拥有中国邮政和传统经销商体系两条完整的销售渠道，全国布局六大营销公司。公司14 年复合肥销量达466.93 万吨，市占率9.1%，行业销量第一；到2016年，公司复合肥产能将达到720 万吨，其仍处于快速扩张进程中。
2、史丹利：优势突出，转型农业服务
史丹利目前拥有产能520 万吨，2014 年销量204 万吨，仅次于金正大和新洋丰。作为国内知名复合肥企业，公司凭借渠道和品牌优势，不断扩大市场份额，过去五年营业收入和净利润复合增分别14.3%和 22.1%。（中央七套节目上广告多），另外农业O2O 项目稳步推进，公司农业平台互联网项目采用“互联网+金融服务+现代农业+粮食销售”相结合的方式发展，未来发展方向是农资服务公司。
3、新洋丰：磷复肥行业龙头
国内第二大复合肥生产企业，仅次于金正大，公司具备年产600 万吨高浓度复合肥和新型肥料的生产能力，企业规模位居全国磷复肥企业前列。产业链优势完善，产品结构持续升级。
三、养殖与疫苗
畜禽养殖
1、 牧原股份：
牧原食品股份有限公司地处河南省南阳市，是一家国内规模较大的生猪养殖企业。公司拥有饲料产能98 万吨，生猪养殖产能约250 万头（2014 年底），并通过参股40%龙大牧原介入下游屠宰加工行业。2015 年上半年，公司营业收入11.25 亿元，同比增长4.3%；归属母公司净利润4,683 万元，同比增长158.2%。发展战略上，公司立足“自育自繁自养一体化”养殖模式，深耕全产业链，并通过在各环节形成协同优势以博取溢价，体现在上游饲料环节的成本控制；中游养殖环节的效率提升；下游屠宰加工环节的经验和技术积累。最终通过全产业链协作与深耕，落实在较高的盈利能力上。
2、 雏鹰农牧
公司目前正对于雏鹰模式进行优化升级。新模式中公司主要负责养殖场的土地租赁、合规性手续办理，合作方负责养殖场建设、设备投资及协调农户等；农户主要负责单个猪舍的精细化管理。新模式下公司吉林和内蒙项目将得到加速推进，预计全部投产后公司产能将达到1000 万头。预计公司15,16 年公司生猪出栏规模达到200 万和350 万头。
3、 民和股份
是我国最大的父母代笼养种鸡养殖企业，并且一直致力于父母代肉种鸡饲料和商品代肉鸡苗的生产。鸡价以及鸡苗价格行情低迷是公司上半年以及单二季度大幅亏损的主要原因。
疫苗
口蹄疫是猪、牛、羊等主要家畜和其它家养、野生偶蹄动物共患的一种急性、热性、高度接触性传染病，易感动物达70多种。临床特征是在口腔黏膜、蹄部和乳房皮肤发生水疱性疹。该病传播途径多、速度快，曾多次在世界范围内暴发流行，造成巨大政治、经济损失。
1、天康生物
该公司牛羊口蹄疫三价疫苗手续已基本齐备，有望获得生产文号，将成为国内唯一具有牛羊口蹄疫三价疫苗的生产企业，是首批国家级农业产业化重点龙头企业、全国饲料企业 30 强、国家农产品加工技术研发（饲料）专业分中心、农业部定点生产口蹄疫疫苗、专用猪瘟（脾淋）疫苗和小反刍兽医疫苗企业。
2、中牧股份
我国口蹄疫疫苗的龙头企业，公司是禽流感、口蹄疫、猪链球菌病等国家重大动物疾病防治疫苗的定点生产企业，也是中国兽用生物制品品种最全、生产能力和产量最大、技术装备和工艺最先进的GMP企业集群。在口蹄疫防疫中，国家所用疫苗的约50%以上都出自中牧股份，公司在口蹄疫亚洲1型疫情爆发后，第一时间生产出合格疫苗，解疫区之急。
3、金宇集团
金宇集团凭借其灵活的民营机制，市场占有率不断提高，口蹄疫特种疫苗销售量达到12亿毫升，市场占有率约35％。公司口蹄疫疫苗率先“提质提价直销”创新，突破了原有口蹄疫疫苗主要通过政府招标、相互比价之困局，驱动口蹄疫疫苗业务新的增长模式。
四、农业机械
农业机械指在作物种植业和畜牧业生产发展过程中及农、畜产品初加工和处理过程中所使用的各种机械。我国因不同地区地形地貌差异较大，使得各地区生产结构差异明显，对农用机械产品的需求差异较大，平原地区与山地丘陵地带种植作物不同，因此需要的农机也产生了差异性和多样性。
农业机械化是农业现代化的核心内容，近年来国家高度重视农业发展问题，自2004年一号文件提出农机补贴政策以来，对提高农业机械化水平起到了巨大的推动作用，2014年底我国耕种收综合机械化水平达到61%以上，但与国外相比，我国机械化水平仍然比较低，仍属于简单的机械操作范畴。
农业发达国家的生产和制造已从传统的制造方式转向现代加工方法，其农场大规模经营模式使农机向大功率、大型化、高效率的超大型化以及一体化、复式作业的方向发展。未来农业机械逐步朝着自动化、智能化和无人化发展。目前，我国传统高端动力机械和配套农机具的对外依存度高达90%以上，与国外差距较大，但在农业机器人及无人机方面，国外也处于研发初期，我国农机仍有望实现跨越式发展。当前国内农机公司主要有：福田雷沃、奇瑞重工、中联重科、一拖、江淮动力、新研股份、新界泵业等。
1、星光农机
联合收割机骨干，主营业务为量和收割机的研发、生产与销售。可用于小麦、水稻及油菜等农作物的收获，是国内水稻和油菜联合收割机的主流机型，也是小麦联合收割机的两大品种之一。公司是我国研发和生产联合收割机的骨干企业。公司竞争优势在于产品性价比高，适用于山地丘陵地区，主营中型联合收割机，避开了适用于平原地区的大型联合收割机的竞争。
2、新研股份
农机+军工模式。大型玉米收割机，专注于中高端农牧业机械产品，主导产品是玉米收获机械等，拥有独立自主知识产权。收购“明日宇航”，进入航空航天飞行器零部件制造业；一带一路给公司带来发展机遇，身处于新疆有地缘优势，重点发展对中亚五国与俄罗斯地区的农机贸易。
3、智慧农业：战略定位综合性农业服务商
2014年向大股东定增15.5亿用于农业机械项目，在中小型农业动力配套市场深耕数十年；收购优质农业信息化平台，全面推进农业信息化业务拓展。
4、吉峰农机
我国农机流通行业首家上市公司，也是中国最大的农业机械跨区域经销及零售企业。主要从事国内外名优农机产品的引进推广、品牌代理、特许经营、农村机电专业市场开发，已形成传统农业装备、载货汽车、农用中小型工程机械、通用机电产品等四大骨干业务体系，同时开展泵站及节水灌溉工程勘测设计、设备供应、安装施工等业务。公司具备国家一级农机营销企业资质，是国内最大的农机连锁企业，也是我国农机流通行业首家上市公司。
5、一拖股份
公司专注于农用拖拉机的开发、生产与销售，目前是我国规模最大、技术最先进、综合实力最强的拖拉机生产企业之一。
五、土地流转与农垦改革
农用土地流转主要指拥有土地承包经营权的农户将土地经营权转让给其他农户或者经济组织，即保留承包权，转让使用权的模式。土地承包经营权的流转出现最初属于自发行为，进入新世纪之后，土地流转速度加快，流转方式从原来的农户间代耕、无偿转包等发展为土地入股、土地托管等多种模式，完善土地流转制度是完善农村基本经营制度和土地政策的一项重要任务，对此，党中央出台了一系列政策推动土地流转的完成。
土地流转改革的重点是在土地确权的基础上实现土地的流转，促使土地向中粮大户、种粮能手公司集中，提升我国农业生产的规模化水平、机械化水平和科技含量。
具备土地资源的农业公司：
农垦即开垦荒地，以便进行农业生产。我国农垦系统起源于建国初期1956年，中国政务院（后改名为中国国务院）下设农业相关的五大主管机构部门，分别是：农垦业、农林业、农牧业、农副业、农渔业。其中农垦部门的主要工作是，避免与农争地而在无农地区开辟新农业基地，从事农业生产，满足国建建设对粮食的需要，这就是农垦系统的建立。政府组建生产建设兵团，利用军垦方式恢复生产、安排转业军人。在华北、华南、华东、新疆各地，建立起大批国有农场。国营农场一开始就建立兼具经营职能与社会职能的内部体制。
农垦系统虽然具有资源丰富，总量发展迅速等优点。但是农垦系统一直存在市场化管理体系缺位，经营效率低下；政企关系混乱，农垦企业社会负担重；土地产品不清晰，流转制度不完善等问题。
2014年年初将农垦改革重点纳入中央一号文件；2014年下半年国家农垦改革综合调研组到云南、湖南、湖北、广东、河南等地密集调研。2015年一号文件给农垦改革指明了思路：明晰农垦国有资产权属关系，建立符合农垦特点的国有资产监管体制。进一步推进农垦办社会职能改革。发挥农垦独特优势，积极培育规模化农业经营主体，把农垦建成重要农产品生产基地和现代农业的示范带动力量。具体来看分为以下三大主线：
首先，实现集团化经营，进行集团资产注入，加速系统内资源的证券化，在确保国有控股的前提下进行股权多元化吗，引入战略投资者，提高经营效率。农发种业大股东中国农发集团拥有50万亩耕地、90万亩林地和180万亩草地；亚盛集团所属的甘肃农垦还有400多万亩土地可以注入；北大荒所属的黑龙江农垦，有4400多万亩土地，目前上市公司北大荒只有1158万亩土地，资产注入空间巨大。
其次，实现农垦系统政企分离、社企分离，提升农垦运作效率，降低负担从而提升盈利能力；最后，通过引入外部战略投资者，引入高效的经营管理经验和生产技术，实现公司在农业领域的产业链扩张。农垦上市公司以大量的土地资源为基础，向上可以和种子、化肥、农药等农资企业协同发展，向下可以农产品生产加工和流通企业实现协同发展，提升公司产品附加值，或者搭建电商和信息化平台等，发展空间很大。
相关股票：
1、 海南橡胶
公司主营橡胶种植、加工和橡胶贸易业务，是我国最大的天然橡胶生产企业，拥有353万亩橡胶林，其中三分之二非林地有望价值重估。海南橡胶是海南垦区旗下唯一上市平台，是海南农垦改革和国企改革的先锋。
2、 罗牛山
是海南省规模最大、配套产业体系最完备的畜牧业龙头企业，主生产销售生猪、肉鸡、鸡蛋等农副产品。公司拥有农业用地9615.11亩，商住用地666.46亩，其他建设用地732.91亩，有望受益于土地价值重估。
3、 罗顿发展
主经营酒店管理、装饰工程等，2002年购入琼海市1811.17亩土地使用权，至今尚未开发，有望受益土地价值重估。
备注：本文资料皆来自于网络公共资源及各大券商相关研报。