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帖子 由 hdwater 周六 十一月 14, 2015 11:06 am

在现在的估值水平下,你愿意永久持有哪些公司。
我的思考如下:
1、该公司首先得活的久,你几乎不用担心它的经营是否会遇到大麻烦
2、该公司的资本回报率一定要比较高,且拥有长期维持或提升其资本回报水平的能力
3、该公司的估值最起码要合理,低估最好
在AH中深思了很久,选择了如下标的:
一、贵州茅台
中国酒文化的代名词之一,历史悠久。负债率低,现金流极其充裕,完全不用担心出现财务危机。
无与伦比的制造护城河,除了茅台镇就酿不出茅台酒,保证了其生产的垄断性。无与伦比的口味美誉度,国酒之称,保证了其销售。过去多年保持超高的毛利率与净资产收益率,其长期投资回报率也大概率得到保证。
估值不算特别低估,现在是稍稍偏低的估值。
二、川投能源
稳定的现金流,几乎可以计算出来的未来收益。
确定性非常高的永续高息债券,长期看年化12%应该可以拿下。
估值偏低,现在投资它未来还隐含部分估值修复的超额利润
三、格力电器
空调行业进入寡头垄断格局,格力的规模优势,长期积累下的技术优势,和上下游供应链的关系优势越来越明显。在空调行业出现革命性技术变革之前,格力的这种优势有非常大的概率能保持或扩大。而空调行业从过去的历史看并不是一个产品日新月异的行业,已经百年没有大的技术变革了。我想格力还是非常令人放心的。
负债率偏高,但是基本都是无息负债,流动性负债中还有部分是格力隐藏的利润。格力并没有一般高负债企业的债务财务危机。每年的现金流极其出色,账面上躺着令人恐怖的850亿现金及类现金资产。
毛利率不及茅台,但是考虑了其每年隐藏的利润后会发现其真实毛利率也很高,远超同行,净利润率逐年上升,在同行(特别是二三线品牌)很低或几乎亏损的情况下依然能有个令人欣慰的水平。净资产收益率和茅台一样常年高的令人羡慕。
估值低,分红诱人,以去年的分红率算光是股息都有近8%。
四、招商银行H
恒产者恒大,未来几乎不可能所有的银行都会走向灭亡,银行几乎可以说是永续的行业。
招商银行则是中国经营最稳健,管理水平最高,净资产收益率最高的银行之一。
是银行中最令我感兴趣的两个标的之一(招行兴业,一正一邪)考虑到我即将远赴荒岛,显然招行的正派和稳健更令我放心。
估值低

hdwater
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