银河：量化宽松时代到来资产配置看准三大格局

由 hdwater 周三九月 23, 2015 1:49 pm

央行年内再度降息并降准：中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，其中，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是继2月28日、5月10日、6月27日之后的第四次降息，伴随着降息，降准也是多次实施。

银河证券认为，两个月内两次降准降息，有利于实体经济恢复，有利于增强股市信心。但短期内市场风险偏好受到打击，降准降息的长期利好在短期内的改善效果可能大打折扣。

投资建议上，银河证券认为，短期内，投资者应主动降杠杆，在低杠杆低风险的仓位中，布局中国制造2025和符合转型方向的优质公司。

当前，中国经济处于大变局中，时代大变革中的资产配置，银河证券认为要看准以下三大格局：

第一，哪些产业将引领时代？我们认为，机器人将在未来20年主导人类社会科技变革，智能生活将成为未来20年的主题词，对于中国来说，制造强国之下的专业技术服务将获得大发展。

第二，资产配置的机会在于基础货币能够支撑的领域以及优势产业。除了第一条中所述的优势产业，我们必须重视宽松货币条件下，大宗商品随时可能出现的超跌反弹。但必须注意的是，基于经济基本面的长期好转，仍然需要较长时间等待。

第三，新三板将是未来资本市场的主战场。截至8月25日，新三板挂牌企业3323家，其中做市交易的有747家。从三板成指和三板做市指数来看，8月25日的均未触及7月8日低点，体现了专业市场受情绪影响较小。展望未来，新三板市场中的企业将超过2万家，根据纳斯达克的经验，将有约40%的企业能够真正利用资本市场做好发展，这个市场将有8000家可投资企业。这是一个庞大的资本市场，承载着中国经济的未来。优秀的创新企业，在新三板的支持下，必将脱颖而出。新三板必将诞生出一批中国的伟大企业，我们要在市场低迷的时候，做好这一全新大市场的布局。

以下是研报原文：

央行年内再度降息并降准：中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，其中，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是继2月28日、5月10日、6月27日之后的第四次降息，伴随着降息，降准也是多次实施。

降息进一步降低了社会资金成本，降准改善了基础流动性。在人民币贬值增强出口竞争力的大环境下，两个月内两次降准降息，有利于实体经济恢复，有利于增强股市信心。但短期内市场风险偏好受到打击，降准降息的长期利好在短期内的改善效果可能大打折扣。

短期内，投资者应主动降杠杆，在低杠杆低风险的仓位中，布局中国制造2025和符合转型方向的优质公司。

当前，宏观经济处于三期叠加，增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期相叠加，构成了当前困局。当股市的泡沫被去除，挽救市场信心便是让货币政策宽松到底。中国利率市场化改革已经取得实质性成效，法定利率这一价格调节工具和存款保证金这一数量调控工具，具备了充分放开的基础。这也是今年以来货币政策比财政政策更有作为的根本原因。

正确认清形势，才能凝聚共识。我们必须正视一个现实：中国正式进入量化宽松时代，货币政策将宽松到底。这就说明，基础流动性决定的资产价格，将获得持久的支撑。而三期叠加之下，风险资产仍具有一定分歧，要甄别创新价值。

中国经济处于大变局中，时代大变革中的资产配置，要看准以下三大格局：

第一，哪些产业将引领时代？我们认为，机器人将在未来20年主导人类社会科技变革，智能生活将成为未来20年的主题词，对于中国来说，制造强国之下的专业技术服务将获得大发展。

第二，资产配置的机会在于基础货币能够支撑的领域以及优势产业。除了第一条中所述的优势产业，我们必须重视宽松货币条件下，大宗商品随时可能出现的超跌反弹。但必须注意的是，基于经济基本面的长期好转，仍然需要较长时间等待。

第三，新三板将是未来资本市场的主战场。截至8月25日，新三板挂牌企业3323家，其中做市交易的有747家。从三板成指和三板做市指数来看，8月25日的均未触及7月8日低点，体现了专业市场受情绪影响较小。展望未来，新三板市场中的企业将超过2万家，根据纳斯达克的经验，将有约40%的企业能够真正利用资本市场做好发展，这个市场将有8000家可投资企业。这是一个庞大的资本市场，承载着中国经济的未来。优秀的创新企业，在新三板的支持下，必将脱颖而出。新三板必将诞生出一批中国的伟大企业，我们要在市场低迷的时候，做好这一全新大市场的布局。

银河：量化宽松时代到来 资产配置看准三大格局